·天天基金月报:沪指月线三连阳 金九行情可期

天天基金月报:沪指月线三连阳 金九行情可期
来源:http://www.catfightblog.com 作者: * 发表时间 : 2017-10-05 15:37

  8月内多个交易日站稳3300点,最终强势收官。虽然最近3个交易日高位震荡,一定的压力,但8月沪指站上3300点,月涨幅2.7%,取得月度三连阳,大盘突破底部震荡区域,整体势头强劲。从周期股将指数带到3300点位指数巨震,八月初的行情让投资者心有余悸,但周期股的强势、金融板块的造好为后续突破3300关键点位蓄势,最终连续的大涨一举拿下压力位,重拾多头信心,金九行情可期。沪指本月涨2.68%,深证成指涨2.97%,创业板指大涨6.51%。

  l周期股再度走强、次新股爆发。主题板块方面,以大金融、周期股为代表的低估值、盈利修复板块整体涨势较好,题材概念股也有亮眼表现。人工智能、次新股、高送转、计算机、苹果概念、租售同权等都让人为之眼前一亮。在经历了7月份的大涨之后,周期股沉寂一段时间卷土重来;每次行情券商都不会缺席,本月证券板块大幅上涨。以中科信息为龙头的次新股则彻底摆脱了以往颓势,多只次新股开板后连续大涨。从成交量上来看,近期有部分增量资金入场,成交额连续在五千亿以上。

  l预计大盘震荡,中线不改震荡攀升格局。整体来看,大盘8月份延续震荡攀升格局,指数顺利突破3300点,月线实现三连阳,表现强势。从市场来看,宏观经济仍延续相对偏强格局,对市场中线走势构成重要支撑。政策面继续从严监管,但在确保资本市场稳健运行的同时也要确保各项稳步推进。9月份也处于十九大召开前的维稳期,维稳预期将有所升温。需要注意9月份季末时点的资金压力、大小非解禁压力以及连续上涨之后的技术性休整压力。总体而言,预计9月份大盘有可能惯性冲击3400点,不过冲高后可能出现震荡休整。中线点之后,上行空间打开,后市仍有进一步震荡上行机会。

  l基金投资上,业绩估值须匹配。在周期和金融板块的带动下,短期市场预计将维持强势格局。而中长期投资的基础依然是企业盈利增长和估值的匹配,中报业绩的陆续披露,业绩增长确定的行业和个股仍将成为资金聚集的对象,而其中估值较为合理的品种更值得关注。行业选择上,电子、传媒、有色、煤炭、新能源车、PPP龙头以及部分化工子行业的基本面预期较好,符合增长和估值相匹配的特征,相对估值有望具备上升空间。9-10月又是传统的周期行业补库存旺季,新增需求叠加行业依然紧张的供求关系,中短期内周期板块预计还能维持较强向上趋势。

  8月31日,国家统计局、中国物流与采购联合会联合发布数据显示,8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7%,比上月上升0.3个百分点。这也是PMI在7月出现下滑后的再度回升,并且重回今年次高点,此前在今年3月,制造业PMI曾达到51.8%的年内高点。8月份制造业供需双双继续改善。生产指数和新订单指数为54.1%和53.1%,分别比7月上升0.6和0.3个百分点。在国内市场向好的带动下,进口稳中有升。进口指数为51.4%,比7月上升0.3个百分点,为年内高点。其中,木材加工及家具制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、专用设备制造业等行业进口指数均位于55.0%以上的较高景气区间。

  数据来源:东方财富Choice数据、天天基金研究中心,截止日期:2017-09-01

  8月8日,海关总署公布了7月份外贸数据:7月份,我国进出口总值3405.55亿美元,同比上升8.8%。其中,出口同比上升7.2%;进口同比上升11.0%;贸易顺差467.36亿美元。7月进口增速的大幅下降,主要源于进口数量增速的回落,而非进口价格的降低,反应国内需求高位趋缓。在33种重点进口商品中,食用植物油、铁矿砂及其精矿、原油、纸浆、钢材、汽车和汽车底盘进口金额增速下降幅度较大(高于6.2%的全国进口降幅)。但在这些产品中,只有原油进口价格增速下降较多,其他产品价格均出现小幅上升,表明进口数量增速的下降,是导致进口增速下降的主要原因,反应国内需求有趋缓迹象。7月出口增速的下降,主要源于对欧美和金砖国家出口增速下降较多所致。在我国前两大贸易伙伴欧元区和美国中,欧元区经济增长好于预期,而美国则逊于预期,尽管未来两大经济体的经济增长仍存在一定的不确定性,但先行指标预示全球经济复苏仍将继续,有利于我国出口增长。

  数据来源:东方财富Choice数据、天天基金研究中心,截止日期:2017-09-01

  8月9日,国家统计局发布数据显示,7月份全国居民消费价格(CPI)同比上涨1.4%,环比上涨0.1%。全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨5.5%,环比上涨0.2%。工业生产者购进价格同比上涨7.0%,环比持平。受大范围持续高温天气和区域性强降水影响,7月份鲜菜价格同比和环比涨幅均高于上月和历史同期均值,但受猪肉进入消费淡季以及去年同期价格增速较高影响,猪肉价格同比降幅较大,导致食品价格继续下降。非食品价格尤其是服务类项目价格持续较快上涨,是推动7月居民消费价格指数(CPI)上涨的主要贡献力量。总体看,我国物价上涨动力结构化特征明显。

  7月份“三黑一色”(石化、钢铁、煤炭、有色)产品价格涨幅趋稳,是本月PPI与上月持平的主要原因。据此前公布的中国制造业PMI数据,7月新订单指数和生产指数环比均有所回落。与此同时,房地产调控政策下,地产投资逐步放缓,而基建投资也将受制于财政预算和地方债收紧的压力,PPI环比难以持续反弹。再考虑到下半年所面临的高基数压力,预计PPI仍将维持缓慢下落趋势。

  数据来源:东方财富Choice数据、天天基金研究中心,截止日期:2017-09-01

  央行发布2017年7月金融统计数据报告显示,2017年7月新增人民币贷款8255亿元;广义货币(M2)余额同比增长9.2%(6月:9.4%),狭义货币(M1)同比增长15.3%(6月:15%)。分部门来看,居民部门中长期贷款增加4544亿元(6月:4833亿元),非金融企业中长期贷款新增4332亿元(6月:5778亿元),居民中长期贷款的回落与7月房地产销售增速的下滑一致。央行在二季度货币政策执行报告中也专门指出随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体服务,比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。

  7月份新增社融1.22万亿元,受季节性因素影响环比下降5562亿元,但在贷款和债券融资增长推动下,同比多增7409亿元,表现超季节性。结构上来看:1)7月表外融资净减少644亿元,其中,委托和信托贷款新增量相比于年初均有明显下降,表外票据融资大幅度回落;2)企券融资净增加2840亿元,同比多增652亿元,而前值为净减少169亿元,近期全国金融工作会议再次强调要把直接融资放在重要,6月份以来随着债市情绪好转,债券融资功能明显修复。

  数据来源:东方财富Choice数据、天天基金研究中心截止日期:2017-09-01

  数据来源:东方财富Choice数据、天天基金研究中心,截止日期:2017-09-01

  8月内多个交易日站稳3300点,最终强势收官。虽然最近3个交易日高位震荡,一定的压力,但8月沪指站上3300点,月涨幅2.7%,取得月度三连阳,大盘突破底部震荡区域,整体势头强劲。从周期股将指数带到3300点位指数巨震,八月初的行情让投资者心有余悸,但周期股的强势、金融板块的造好为后续突破3300关键点位蓄势,最终连续的大涨一举拿下压力位,重拾多头信心,后市走强可期。沪指本月涨2.68%,深证成指涨2.97%,创业板指大涨6.51%。

  数据来源:东方财富Choice数据、天天基金研究中心,截止日期:2017-09-01

  8月份行业板块方面,申万28个一级各行业近1月几乎全线上涨,计算机、钢铁涨幅居前。家用电器跌幅靠前。

  8月份A股整体向好,权益类基金表现亮眼,股票型基金则录得最好成绩。货币基金收益稳健。8月份股票基金、债券基金、混合基金、QDII基金、货币基金指数的涨跌幅分别是2.5374%、0.0321%、1.6364%、0.1648%、0.3393%。

  就市场来看,大盘8月份延续震荡攀升格局,指数顺利突破3300点,表现强势。从市场来看,宏观经济仍延续相对偏强格局,对市场中线走势构成重要支撑。政策面继续从严监管,但在确保资本市场稳健运行的同时也要确保各项稳步推进。9月份也处于十九大召开前的维稳期,维稳预期将有所升温。需要注意9月份季末时点的资金压力、大小非解禁压力以及连续上涨之后的技术性休整压力。9月的市场以稳为主,指数显着上行的动力短期将有所下降,市场风格将从集中进一步分化,成长股的机会将逐渐增加。总体而言,预计9月份大盘有可能惯性冲击3400点,不过冲高后可能出现震荡休整,但预计回档空间有限。中线点之后,上涨空间打开,后期仍有进一步震荡上行机会。板块配置上仍看好周期金融板块和估值相对合理的成长板块,行业上增配煤炭、有色和计算机,另外金融和新能源汽车产业链仍继续看好。

  债券方面,经济数据在上半年持续超预期之后呈现较强的惯性与韧性,短期债市仍处于震荡行情。货币政策处于不松不紧的状态,收益率在经历六月初以来大幅下行之后,趋势性变化尚未,重点关注四季度的时间窗口和交易机会。短期来看,以信用债中短期票息为投资收益,关注可转债等具有弹性的投资品种,因为转债的发行加速也将提供更多有价值的投资标的。

  (一) 对于稳健型投资者,在获取风险收益的同时仍要控制投资风险,我们维持股票型基金仓位-高配。

  (三)对于保守型投资者,由于较低的风险承受能力,我们仍投资风险较低的债券型基金、货币型基金、分级基金的固定收益A类份额,在自身资产的同时稳定增值。对于老年投资者我们仍不配高风险基金,中青年投资者可自行少量配置。

  仓位配置分为高配、标配、低配。对于不同风险偏好的投资者,高配、标配、低配对应的仓位相应不同。高风险高收益类股票型基金包含:股票型、混合型、指数型、ETF.

  上投摩根基金:自供给侧及加强环保督查以来,上游原材料的产能受到较大缩减,市场供求关系也发生变化,原材料价格经历了较大涨幅。未来9-10月又是传统的周期行业补库存旺季,新增需求叠加行业依然紧张的供求关系,中短期内周期板块预计还能维持较强向上趋势。而在金融板块,由于上半年经济增长稳定,整个金融行业的利润增长也相对确定,而较低的估值水平则成为金融板块吸引市场关注的主要原因。

  在周期和金融板块的带动下,短期市场预计将维持强势格局。而中长期投资的基础依然是企业盈利增长和估值的匹配,随着中报业绩的陆续披露,业绩增长确定的行业和个股仍将成为资金聚集的对象,而其中估值较为合理的品种更值得关注。行业选择上,上投摩根认为,电子、传媒、有色、煤炭、新能源车、PPP龙头以及部分化工子行业的基本面预期较好,符合增长和估值相匹配的特征,相对估值有望具备上升空间。

  招商基金:下半年实体经济仍保有较强韧性,判断三季度经济运行状态仍较为平稳,而实体融资成本上升、广义社融下降以及工业产出品价格的快速下降对实体经济的冲击最早在四季度可能有所体现;流动性方面,预计资金面紧平衡的状态仍将持续。海外方面,外围经济总体稳中向好。判断下半年市场情绪较二季度整体相对更为乐观,但难言大的趋势性行情,仍需继续寻找结构性机会。在标的选择方面,会继续关注大消费白马龙头及金融价值股。原因有:第一,在资金面紧平衡、IPO节奏保持稳定的背景下,市场整体估值难有大幅提升,绩差股和小盘股难有确定性的上涨行情;第二,在新的监管政策下,前两年流行的跨界并购外延增长的逻辑不复存在,同样不利于绩差小盘股;第三,已经披露业绩的公司以及主流白马蓝筹公司,依然保持稳定的业绩增长,与海外龙头公司相比,A股白马龙头公司估值仍处于合理区间。

  海通证券:周期类方面,个股经历了前期一个多月的暴涨,目前进入震荡整理的区间。但是从当前公布的业绩中报中可以发现,周期股的春天远未结束。数据显示,中报净利润同比增速排名前五的行业分别为采掘、钢铁、化工、建筑材料和有色金属。特别是在供给侧和环保督查深化,以及未来大商品市场价格的大概率高位震荡的下,预计在下半年的业绩中,周期板块的盈利表现仍会持续亮眼,周期行情尚未谢幕。国企标的也需要积极关注。金融、消费板块也将可能成为市场有效突破的主要驱动力。随着市场有效突破,有业绩支撑的中小创个股也将迎来一波明显的上涨,而这些个股的弹性会相对较大。

  招商证券:九月我们对市场的整体仍较为谨慎,市场不具备持续大涨的条件。理由如下:在三季度经济数据可能超预期后,市场对经济开始重新转向乐观。但是四季度后,伴随房地产销售增速回落、房地产等固定资产投资增速回落,经济大概率重新回归下行通道中,期间的预期重新修正会带来一定的风险。中报业绩出炉,三季度业绩预告也陆续出炉。由于基数效应,三季度业绩增速将会明显下滑,四季度开始,由于投资放缓,企业盈利增速将会进入下行周期。流动性方面,九月将会迎来近2.2万亿存单到期,月底是MPA考核。而金融监管政策仍在陆续出炉。目前央行仍在持续收紧货币,我们需要担心局部流动性紧张带来的调整。

  本报告由东方财富证券研究所根据市场公开数据整理发布,仅供参考,东方财富证券研究所无法数据真实性、准确性、完整性。报告内容不代表天天基金网观点,不构成投资,投资者据此操作,风险自担。市场有风险,投资需谨慎。

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